Факторы роста вопреки негативным тенденциям
Несмотря на два сдерживающих фактора — расширение дисконтов на российскую нефть и укрепление национальной валюты — отрасль демонстрирует потенциал для увеличения маржинальности. Главный драйвер роста, по оценке аналитиков, — сектор переработки, который выигрывает от благоприятного сочетания:
- доступной стоимости сырья;
- повышенного уровня цен на конечные нефтепродукты.
Лидеры по приросту EBITDA
Наибольшую динамику по показателю EBITDA на тонну добытого сырья в IV квартале, как прогнозирует «Эйлер», продемонстрируют:
- «Башнефть»;
- «Татнефть»;
- «Газпром нефть».
Ключевая причина их преимущества — высокая доля перерабатывающих активов в структуре бизнеса и значительные объёмы выпуска дизельного топлива. При этом маржа от реализации дизтоплива увеличилась более чем на 40 % относительно показателей III квартала.
Дополнительным позитивным фактором, способным укрепить итоговые результаты, аналитики называют рост экспорта нефтепродуктов.
Экспертные оценки
Дмитрий Касаткин, управляющий партнёр Kasatkin Consulting, подтверждает, что сочетание двух факторов — роста маржи по дизельному топливу и низкой стоимости сырой нефти — может оказать существенную поддержку показателю EBITDA в IV квартале. Однако это возможно лишь при условии стабильной загрузки нефтеперерабатывающих заводов.
Эксперт также отмечает, что высокие показатели на тонну добычи, вероятно, продемонстрирует и компания ЛУКОЙЛ. При этом Касаткин подчёркивает: хотя отдельные игроки покажут заметный рост, в целом по отрасли эффект будет менее выраженным из‑за разнонаправленных факторов влияния.